כאוס ה-CAPEX: צנרת הפיתוח המאוחרת של Soho House & Co. תחת זכוכית מגדלת
Soho House & Co., המפעילה מועדוני חברים פרטיים, נתקלת בעיכובים חוזרים ונשנים במאמצי ההתרחבות הגלובליים שלה, כאשר מספר פרויקטים בולטים חווים עיכובים משמעותיים או ביטולים מוחלטים. כפי שדווח על ידי מקורות תעשייה שונים, בעיות אלו נמשכות עד 2025, מה שמדגיש את האתגרים הפוטנציאליים בניהול פרויקטים והקצאת הון עבור החברה המונחת בחובות.
הכותרת: דפוס של דחיות
דוגמאות עדכניות מדגימות את המגמה. Soho House במנצ'סטר, שהוכרזה לראשונה בשנת 2019, פתחה את שעריה לבסוף ב-25 בנובמבר 2025, לאחר מספר עיכובים מהיעדים הראשוניים בשנת 2022, 2023 ו-2024[1]. באופן דומה, Soho House צ'רלסטון, שתוכנן לשנת 2024 בבניין ההיסטורי ואגנר, בוטל בסוף 2024, כאשר החלל מושכר כעת ל-RH (Restoration Hardware)[2]. המיקום בפורטלנד, שהוכרז עבור סוף 2023, נפתח במרץ 2024 - עיכוב מתון בהשוואה לאחרים אך חלק מנרטיב רחב יותר[3].
הקשר: דחיות היסטוריות והסיבות להן
ההיסטוריה של ההתרחבות של Soho House & Co. חושפת תמה חוזרת של הכרזות אופטימיות שלאחר מכן מתוקנות. פרויקט מנצ'סטר, למשל, סבל מ"עיכובי בנייה בלתי צפויים", כולל שינויים בקבלנים וחריגות תקציביות, כפי שנדון בפורומים ובדיווחים בתקשורת[4]. פאלם ספרינגס, "בית רפאים" נוסף, נטוש בשנת 2023 בשל "אתגרים ביורוקרטיים", לפי הצהרות החברה[5].
סיבות שצוינו במקורות כוללות סיבוכים בבנייה, עלויות הולכות ועולות על רקע ריביות גבוהות, ותנאי שוק משתנים. בשנת 2022, החברה צמצמה את היעדים השנתיים שלה לפתיחה מ-10 אתרים עד למספר קטן יותר, מה שמשקף לחצים פיננסיים[6]. דוחות הרבעון השלישי של 2025 מראים EBITDA מותאם של 53.8 מיליון דולר, אך הפסדים נטו כלליים נמשכים, עם חובות כוללים העולים על 2 מיליארד דולר לפי הגשות האחרונות[7]. דחיות אלו קושרות הוצאות הון (CAPEX) מבלי לייצר הכנסות, מה שמחמיר את הלחץ על חברה עם היסטוריה של הפסדים רבעוניים.
ניתוח: דליפת הון וסיכונים מערכתיים
פרויקטים מעוכבים מייצגים סיכון משמעותי עבור Soho House & Co., אשר מסתמכת על צמיחת חברים כדי לפצות על מאזן הכספים שלה. שווי השוק השתנה, ירד מתחת ל-1 מיליארד דולר לעיתים למרות עלייה בשנת 2025[8]. מוכרי קצר, כמו GlassHouse Research, מתחו ביקורת על החברה על כך שהיא מאטה את צמיחת החברים ועל "משברים קיומיים" פוטנציאליים, תוך הפניית אצבעות להקטנת הבלעדיות ותלונות על צפיפות[9].
רמת החברות "ערים ללא בתים", המאפשרת גישה במיקומים לא פיזיים, ספגה ביקורת באינטרנט על כך שהיא עלולה למשוך מועמדים עם הבטחות לפתיחות עתידיות שאינן מתממשות[10]. דיונים ב-Reddit וב-X מדגישים תסכול על השקות מעוכבות, כאשר משתמשים משערים שההכרזות מגבירות את הבקשות והעמלות מבלי לספק בזמן[11]. זה עשוי להשפיע על שיעורי שימור החברים, אשר החברה לא חשפה רבעונית מאז שהפכה לציבורית.
מבחינה פיננסית, דחיות אלו עשויות להעיד על מגבלות תזרימי מזומנים. ה-CAPEX עבור אתרים חדשים צורך משאבים, וביטולים כמו צ'רלסטון נמנעים מהוצאות נוספות אך פוגעים בביטחון המשקיעים. כפי שציין אנליסט אחד, הדרישות בשוק הציבורי לצמיחה מתנגשות עם מודל הבלעדיות של המותג, מה שמוביל לעסקת פריבטיזציה של 2.7 מיליארד דולר בשנת 2025[12].
הזווית הלא רשמית: השלכות על משקיעים וחברים
עבור משקיעים, הדפוס מציע צורך בפיקוח הדוק יותר על פרויקטים ולוחות זמנים ריאליסטיים כדי לשמור על ערך. חברים ומועמדים, בינתיים, מתמודדים עם חוסר ודאות - ההמתנה הארוכה במנצ'סטר עשויה להרתיע בקשות, בעוד שביטול צ'רלסטון משאיר פער בדרום ארה"ב. אם הדחיות נובעות מהתארגנות חובות או בקרת עלויות, התרחבויות עתידיות כמו טוקיו או מדריד עשויות להתמודד עם מכשולים דומים[13].
במרחב תחרותי, Soho House & Co. חייבת לאזן בין שאיפה לביצוע כדי לשמור על האטרקטיביות שלה.
הבהרה: מאמר זה הוא פרסום עצמאי. אנו לא קשורים, לא נתמכים ולא מופעלים על ידי Soho House & Co. המידע מבוסס על מקורות ציבוריים ועקרונות שימוש הוגן עבור תגובה וביקורת. אין הכוונה להמלצה.
