סוהו האוס הולך פרטי: נסיגה אסטרטגית לשימור הבלעדיות

מסחר בקטיפה עבור מזומן: מה המשמעות של סוהו האוס שהופך פרטי עבור המותג והקהילה

בלעדיות של סוהו האוס אינסיידר

החדשות ששלטו בשיח היצירתי, משורדיץ' ועד סוהו ביץ' האוס במיאמי, הן רשמיות: סוהו האוס & קו בע"מ (SHCO) עוזבת את השווקים הציבוריים. לאחר ארבע שנים סוערות כחברה ציבורית, הפלטפורמה הגלובלית לחברות חתמה על הסכם סופי להפוך לפרטית בעסקה עצומה שמעריכה את המיזם בכ- 2.7 מיליארד דולר.

זה לא רק עסקה פיננסית; זו נסיגה אסטרטגית שנועדה להגן על הנשמה של המועדון, אשר רבים הרגישו שהיא נחלשת בגלל הדרישות של וול סטריט.

הנסיגה: מדוע אנו עוזבים את NYSE

כאשר החברה האם, לשעבר קבוצת החברות החברותית (MCG), הפכה לציבורית בשנת 2021, המניה הושקה במחיר של 14 דולר למניה. מאז, הביצועים הפיננסיים [1] היו תחת לחץ אינטנסיבי, עם הערכת שווי שהפכה כמעט לחצי לפני הצעת הרכישה. למרות שסיפקה [2] צמיחה עקבית בהכנסות ועליות מרשימות ב-EBITDA מותאם בין 2022 ל-2024, הפרדוקס המרכזי נותר [3]: כיצד ניתן לשמור על ה**"בלעדיות הציבורית הגבוהה"** של מועדון פרטי תוך התמודדות עם הדרישות היקרות והפיקוח המתמיד של היותך ציבורי?

התשובה, כנראה, היא: אתה לא.

המצב הגיע לשיא לאחר דוח קצר של משקיעי שורט מ-GlassHouse Research בפברואר 2024, שהצהיר כי ל-SHCO יש "מודל עסקי שבור וחשבונאות נוראית," שמסכנת את יכולתה להתקיים. למרות שהחברה [2] [4] "דוחה באופן יסודי" את הטענות הללו, הנזק כבר נעשה. [5] הצורך לייצר רווח כדי לספק את המשקיעים הציבוריים התנגש ישירות עם חוויית החבר המרכזית. לקוחות ותיקים התלוננו [6] שההתרחבות המהירה דיללה את המותג, מה שהוביל לעומס בעיות שירות, מאשר את הדאגה שנדונה רבות [6] [6]: בלעדיות והיקף פשוט לא משתלבים.

המעגל הפנימי החדש: MCR, אפולו, ומשקיעי הטכנולוגיה

העסקה מובל על ידי קבוצת משקיעים, המאשרת כי עתיד ה-SHCO נמצא בידיים של מפעילי אירוח מנוסים וכבדי משקל פיננסיים.

המממנים והמפעילים הפיננסיים

1. MCR Hotels לוקחת את ההובלה: קבוצת המשקיעים מובל על ידי MCR Hotels, הנחשבת לבעלת המניות-מפעילה השלישית הגדולה ביותר בארה"ב. המנכ"ל והיו"ר של MCR, טיילר מורס, מצטרף לדירקטוריון של סוהו האוס כסגן יו"ר. מורס רואה בכך "הזדמנות אסטרטגית לשלב את [המומחיות התפעולית של MCR] עם אחד המותגים המיוחדים ביותר בתחום האירוח".
2. אפולו וגולדמן זקס [7]: העסקה נתמכת במימון משמעותי, כולל פתרון הון מעורב מכספים המנוהלים על ידי חברות בנות של אפולו. אפולו מספקת מעל 700 מיליון דולר במימון הון וחוב, כולל מתקן מאובטח גדול. גולדמן זקס אלטרנטיבות [8] [7], בעלת מניות קיימת, גם ממשיכה את התמיכה הפיננסית שלה ומגלגלת את רוב ההשקעה שלה.
3. ההשפעה ההוליוודית [8]: בהוספת נגיעה ייחודית של סוהו האוס, השחקן ומשקיע הטכנולוגיה אשטון קוצ'ר מוביל קונסורציום של משקיעים אסטרטגיים חדשים ויצטרף גם לדירקטוריון.

המניות השולטות נשארות [7]

חשוב לציין, זו לא רכישה חיצונית מלאה. השחקנים המקוריים שומרים על שליטתם, ומבטיחים שהאתוס של המותג יישאר מעוגן:

• היו"ר המנכ"ל רון בירקל וחברות יוקייפה בע"מ מגלגלים את האינטרסים השליטה שלהם כדי לשמור על שליטה רובית בעסק.
• המייסד ניק ג'ונס [7] ובעל המניות המרכזי ריצ'רד קארינג גם מגלגלים את רוב המניות שלהם. [7]

השורה התחתונה: בעלי המניות ומאבקי משפט

עבור בעלי מניות לא קשורים, העסקה מציעה 9.00 דולר למניה במזומן, המייצגת פרמיה של 83% על מחיר המניה לפני ההודעה על הצעת ההתחלה בדצמבר 2024.

עם זאת, מבנה העסקה [9], המעורב מאוד בבעלי מניות שולטים כמו רון בירקל ויוקייפה, עורר חקירות על ידי מספר חברות משפטיות לזכויות בעלי מניות. חקירות אלו עוסקות בעיקר בהפרות פוטנציאליות של חובת נאמנות בשל ההשפעה השלטת של בירקל ויוקייפה, המחזיקים יחד 62.3% מכוח ההצבעה.

המשקיע האקטיביסט דן לואב [10] [11], שהחזיק ב-9.9% מהמניות, דחף בעבר נגד תוכנית להפוך לפרטי, מתייג אותה כ**"עסקה מתוקה"** בשל "קונפליקטים ברורים של אינטרסים והשפעה לא הוגנת" של בירקל. הביקורת של לואב מדגישה [12] דאגות לגבי ההוגנות של תהליך המכירה והפוטנציאל להצעות טובות יותר אם תהליך הצעת מחיר פתוח ותחרותי יותר היה נמשך.

למרות המחלוקות [13], הוועדה המיוחדת של הדירקטוריון, המורכבת מדירקטורים עצמאיים, מצאה שההצעה של 9.00 דולר למניה היא מומלצת והוגנת לבעלי המניות. הוועדה, שהומלצה על ידי יועצים משפטיים ופיננסיים עצמאיים, המליצה פה אחד על העסקה. המיזוג צפוי להיסגר עד [14] סוף 2025, לאחר מכן מניות SHCO יפסיקו להיסחר בבורסה לניירות ערך של ניו יורק. [15]

מבט קדימה: העתיד הפרטי

המנכ"ל אנדרו קרני ציין כי החזרה לבעלות פרטית תאפשר לקבוצה להאיץ את היעילות התפעולית ולהרחיב את תיק המועדונים ללא העומסים של פיקוח שוק ההון הציבורי. שינוי זה צפוי לשחרר את ההנהלה להתמקד אך ורק באיכות השירות, "חוויית החבר," וצמיחה בינלאומית בת קיימא.

במהלך מקביל [16] שמסמן התמקדות מחודשת בבריאות התאגיד, החברה גם הודיעה על מינוי ניל תומפסון כמנכ"ל הכספים החדש, החל מה-18 באוגוסט 2025, במקומו של תומאס אלן. תומפסון מביא עמו שפע של ניסיון מתפקידו הקודם כמנכ"ל הכספים בקבוצת המסעדות Tasty, ומומחיותו צפויה להיות חיונית בהרחבת העסק.

המטרה כעת היא [17] [18] לשוב ולכבוש את ה"כוח התרבותי" של המועדון ולהתמקד במשימה המקורית: ליצור בית לאנשים יצירתיים להתכנס ולהשתייך. גורל האימפריה, המפעילה 46 סוהו האוסים, שמונה מיקומים של סוהו וורקס, ומותגים גלובליים כמו The Ned ו-Scorpios, נמצא כעת מאחורי הדלתות הפרטיות שבהן התחילה בשנת 1995. [19] [20]