ความยุ่งเหยิงของ CAPEX: ท่อพัฒนาที่ล่าช้าของ Soho House & Co. ภายใต้การตรวจสอบ
Soho House & Co. ผู้ดำเนินการคลับสมาชิกส่วนตัว ประสบปัญหาการล่าช้าซ้ำแล้วซ้ำเล่าในความพยายามขยายตัวทั่วโลก โดยมีโครงการที่มีชื่อเสียงหลายโครงการประสบปัญหาการล่าช้าหรือการยกเลิกโดยสิ้นเชิง ตามที่รายงานโดยแหล่งข่าวในอุตสาหกรรมต่างๆ ปัญหาเหล่านี้ยังคงมีอยู่จนถึงปี 2025 เน้นให้เห็นถึงความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นในด้านการจัดการโครงการและการจัดสรรทุนสำหรับบริษัทที่มีหนี้สินสูง
บทนำ: รูปแบบของการเลื่อน
ตัวอย่างล่าสุดแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มนี้ Soho House แมนเชสเตอร์ ซึ่งประกาศครั้งแรกในปี 2019 ในที่สุดก็เปิดในวันที่ 25 พฤศจิกายน 2025 หลังจากการเลื่อนหลายครั้งจากเป้าหมายเริ่มต้นในปี 2022, 2023 และ 2024[1]. เช่นเดียวกัน โครงการ Soho House ชาร์ลสตัน ซึ่งวางแผนไว้สำหรับปี 2024 ในอาคารประวัติศาสตร์ Wagener ถูกยกเลิกในช่วงปลายปี 2024 โดยพื้นที่ดังกล่าวได้เช่าให้กับ RH (Restoration Hardware)[2]. สถานที่ในพอร์ตแลนด์ ซึ่งประกาศสำหรับปลายปี 2023 เปิดในเดือนมีนาคม 2024 - การล่าช้าที่พอสมควรเมื่อเปรียบเทียบกับโครงการอื่น ๆ แต่เป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราวที่กว้างขึ้น[3].
บริบท: การล่าช้าทางประวัติศาสตร์และสาเหตุ
ประวัติการขยายตัวของ Soho House & Co. แสดงให้เห็นถึงธีมที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ ของการประกาศที่มองโลกในแง่ดีตามด้วยการแก้ไข โครงการแมนเชสเตอร์ประสบปัญหาจาก "การล่าช้าของการก่อสร้างที่ไม่คาดคิด" รวมถึงการเปลี่ยนแปลงผู้รับเหมาและการเกินงบประมาณ ตามที่ได้มีการอภิปรายในฟอรัมออนไลน์และรายงานสื่อ[4]. ปาล์มสปริงส์ ซึ่งเป็น "บ้านผี" อีกแห่ง ถูกทิ้งในปี 2023 เนื่องจาก "ความท้าทายทางด้านการบริหาร" ตามคำแถลงของบริษัท[5].
สาเหตุที่กล่าวถึงในแหล่งข่าวต่างๆ รวมถึงความยุ่งยากในการก่อสร้าง ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูง และสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลง ในปี 2022 บริษัทได้ลดเป้าหมายการเปิดประจำปีจากสูงสุด 10 แห่งเหลือเพียงไม่กี่แห่ง สะท้อนถึงแรงกดดันทางการเงิน[6]. รายงานทางการเงินในไตรมาสที่สามของปี 2025 แสดงให้เห็น EBITDA ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 53.8 ล้านดอลลาร์ แต่ขาดทุนสุทธิรวมยังคงมีอยู่ โดยมีหนี้สินรวมเกิน 2 พันล้านดอลลาร์ตามเอกสารล่าสุด[7]. การล่าช้าเหล่านี้ทำให้การใช้จ่ายทุน (CAPEX) ถูกผูกไว้โดยไม่สร้างรายได้ ทำให้เกิดความตึงเครียดในบริษัทที่มีประวัติการขาดทุนรายไตรมาส
การวิเคราะห์: การระบายทุนและความเสี่ยงระบบ
โครงการที่หยุดชะตาเป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับ Soho House & Co. ซึ่งพึ่งพาการเติบโตของสมาชิกเพื่อชดเชยงบดุลที่มีหนี้สินสูง มูลค่าตลาดมีการเปลี่ยนแปลง โดยลดลงต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในบางครั้งแม้จะมีการฟื้นตัวในปี 2025[8]. ผู้ขายชอร์ต เช่น GlassHouse Research ได้วิจารณ์บริษัทเกี่ยวกับการเติบโตของสมาชิกที่ชะลอตัวและ "วิกฤตการณ์ที่มีอยู่" ที่อาจเกิดขึ้น โดยชี้ให้เห็นถึงการลดความพิเศษและข้อร้องเรียนเรื่องความแออัด[9].
ระดับสมาชิก "เมืองที่ไม่มีบ้าน" ซึ่งอนุญาตให้เข้าถึงในสถานที่ที่ไม่มีจริง ได้รับการวิจารณ์ออนไลน์ว่าอาจดึงดูดผู้สมัครด้วยสัญญาเกี่ยวกับการเปิดในอนาคตที่ไม่เกิดขึ้นจริง[10]. การอภิปรายใน Reddit และ X แสดงให้เห็นถึงความไม่พอใจเกี่ยวกับการเปิดตัวที่ล่าช้า โดยผู้ใช้คาดเดาว่าการประกาศช่วยเพิ่มจำนวนการสมัครและค่าธรรมเนียมโดยไม่มีการส่งมอบที่ทันเวลา[11]. สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการรักษาสมาชิก ซึ่งบริษัทไม่ได้เปิดเผยรายไตรมาสตั้งแต่เข้าตลาดสาธารณะ
จากมุมมองทางการเงิน การล่าช้าเหล่านี้อาจบ่งชี้ถึงข้อจำกัดด้านกระแสเงินสด CAPEX สำหรับสถานที่ใหม่ใช้ทรัพยากร และการยกเลิกเช่นชาร์ลสตันหลีกเลี่ยงการใช้จ่ายเพิ่มเติม แต่ทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ตามที่นักวิเคราะห์คนหนึ่งกล่าว ความต้องการของตลาดสาธารณะสำหรับการเติบโตขัดแย้งกับโมเดลความพิเศษของแบรนด์ นำไปสู่การทำข้อตกลงการเป็นเจ้าของส่วนตัวมูลค่า 2.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025[12].
มุมมองที่ไม่เป็นทางการ: ผลกระทบต่อผู้ลงทุนและสมาชิก
สำหรับนักลงทุน รูปแบบนี้แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการดูแลโครงการอย่างเข้มงวดและกำหนดเวลาอย่างสมจริงเพื่อรักษามูลค่า ในขณะที่สมาชิกและผู้ที่สนใจต้องเผชิญกับความไม่แน่นอน - การรอคอยที่ยาวนานในแมนเชสเตอร์อาจทำให้การสมัครลดลง ในขณะที่การยกเลิกชาร์ลสตันทำให้เกิดช่องว่างในภาคใต้ของสหรัฐอเมริกา หากการล่าช้ามาจากการปรับโครงสร้างหนี้หรือการควบคุมค่าใช้จ่าย การขยายตัวในอนาคตเช่นโตเกียวหรือมาดริดอาจเผชิญอุปสรรคที่คล้ายกัน[13].
ในภูมิทัศน์ที่มีการแข่งขันสูง Soho House & Co. ต้องรักษาสมดุลระหว่างความทะเยอทะยานและการดำเนินการเพื่อรักษาความดึงดูดใจของตน
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้เป็นการเผยแพร่ที่เป็นอิสระ เราไม่ได้มีความสัมพันธ์ ไม่ได้รับการสนับสนุน หรือดำเนินการโดย Soho House & Co. ข้อมูลอิงจากแหล่งข้อมูลสาธารณะและหลักการการใช้งานที่เป็นธรรมสำหรับการแสดงความคิดเห็นและการวิจารณ์ ไม่มีการรับรองใด ๆ ที่มีนัยยะ
