Kadife Yerine Nakit: Soho House'un Özel Olması Markaya ve Topluluğa Ne Anlama Geliyor
Bir Soho House İçerik Üyesine Özel
Shoreditch'ten Soho Beach House Miami'ye kadar yaratıcı sohbetleri domine eden haber resmi olarak geldi: Soho House & Co Inc. (SHCO), kamu piyasalarından ayrılıyor. Dört çalkantılı yılın ardından, küresel üyelik platformu, işletmeyi yaklaşık 2.7 milyar dolar değerinde bir anlaşma ile özel hale getirmek için kesin bir sözleşme imzaladı.
Bu sadece bir finansal işlem değil; aynı zamanda, birçok kişinin Wall Street'in talepleriyle aşındığını hissettiği kulübün ruhunu korumak için stratejik bir geri çekilme.
Geri Çekilme: Neden NYSE'den Vazgeçiyoruz
Ana şirket, daha önceki Üyelik Kolektif Grubu (MCG), 2021'de halka açıldığında, hisse senedi 14 dolar fiyatla işlem görmeye başladı. O zamandan beri, [1] finansal performans yoğun bir baskı altında kaldı ve değerleme neredeyse yarıya düştü. 2022 ile 2024 arasında [2] tutarlı gelir artışı ve etkileyici Düzeltilmiş EBITDA artışları sağlanmasına rağmen, temel paradoks [3]: Bir özel kulübün "son derece kamusal ayrıcalığını" nasıl koruyabilirsiniz, aynı zamanda kamu olmanın pahalı gereklilikleri ve sürekli denetimiyle başa çıkarken?
Görünüşe göre cevap: Bunu yapamazsınız.
Durum, Şubat 2024'te GlassHouse Research'ten gelen sert bir kısa satış raporunun ardından kritik bir noktaya ulaştı. Raporda, SHCO'nun "bozuk bir iş modeli ve korkunç muhasebe" ile karşı karşıya olduğu belirtilerek, geçerliliğinin tehlikeye girdiği ifade edildi. Şirket [2] [4] bu iddiaları "temel olarak reddettiğini" belirtse de, zarar verilmişti. Kamu yatırımcılarını tatmin etmek için kar elde etme ihtiyacı, temel üye deneyimi ile doğrudan çelişiyordu. Uzun süreli müşteriler, [6] hızlı genişlemenin markayı sulandırdığını, kalabalıklaşma ve hizmet sorunlarına yol açtığını, tartışmalı bir endişeyi doğruladığını belirtti [6] [6]: Ayrıcalık ve ölçek bir arada duramaz.
Yeni İç Çember: MCR, Apollo ve Teknoloji Yatırımcıları
İşlem, SHCO'nun geleceğinin deneyimli konaklama operatörleri ve finansal ağır topların elinde olduğunu doğrulayan bir yatırım grubu tarafından yönetiliyor.
Finansal Destekçiler ve Operatörler
- MCR Otelleri Liderliği Üstleniyor: Yatırım grubu, ABD'deki üçüncü en büyük otel sahibi-işletmecisi olarak bilinen MCR Otelleri tarafından yönetiliyor. MCR'nın CEO'su ve Başkanı Tyler Morse, Soho House Yönetim Kurulu'na Başkan Yardımcısı olarak katılıyor. Morse, bunun "MCR'nın operasyonel uzmanlığını konaklama sektöründeki en ayırt edici markalardan biriyle birleştirmek için stratejik bir fırsat" olduğunu düşünüyor.
- Apollo ve Goldman Sachs [7]: Anlaşma, Apollo'nun yönetimindeki fonlardan gelen hibrit bir sermaye çözümü de dahil olmak üzere önemli bir finansmanla destekleniyor. Apollo, büyük bir kıdemli güvence tesisinin yanı sıra 700 milyon dolardan fazla öz sermaye ve borç finansmanı sağlıyor. Goldman Sachs Alternatifleri [8] [7], mevcut bir hissedar olarak finansal desteğini sürdürüyor ve çoğu payını devrediyor.
- Hollywood Etkisi [8]: Soho House'a imza niteliğinde bir dokunuş ekleyerek, aktör ve teknoloji yatırımcısı Ashton Kutcher, yeni stratejik yatırımcıların bir konsorsiyumunu yönetiyor ve ayrıca Yönetim Kurulu'na katılacak.
Kontrol Hissesi Korunuyor [7]
Önemli bir şekilde, bu tam bir dış alım değil. Orijinal güç oyuncuları kontrollerini koruyor, markanın felsefesinin sağlam kalmasını sağlıyor:
- İcra Başkanı Ron Burkle ve The Yucaipa Companies LLC, işletmenin çoğunluk kontrolünü korumak için kontrol eden öz sermaye paylarını devrediyor.
- Kurucu Nick Jones [7] ve büyük hissedar Richard Caring de çoğunluk hisselerini devrediyor. [7]
Sonuç: Hissedarlar ve Hukuki Mücadeleler
Bağlantısız hissedarlar için, işlem hisse başına 9.00 dolar nakit sunuyor ve bu, Aralık 2024'teki ilk teklif duyurusundan önceki hisse fiyatına göre %83'lük bir prim temsil ediyor.
Ancak, Ron Burkle ve Yucaipa gibi kontrol eden hissedarları yoğun bir şekilde içeren anlaşma yapısı, birçok hissedar hakları davaları firması tarafından soruşturmaları tetikledi. Bu soruşturmalar, Burkle ve Yucaipa'nın kontrol edici etkisi nedeniyle potansiyel vekalet görevi ihlalleri ile ilgilidir. Bu iki isim, oy verme gücünün %62.3'ünü elinde bulunduruyor.
Aktivist yatırımcı Dan Loeb [10] [11], daha önce özel hale getirme planına karşı çıkmış ve bunu Burkle'ın "açık çatışma çıkarları ve aşırı etkisi" nedeniyle "tatlı bir anlaşma" olarak nitelendirmiştir. Loeb'un eleştirisi, satış sürecinin adilliği ve daha açık ve rekabetçi bir teklif süreci izlenirse daha iyi teklifler olabileceği konusundaki endişeleri vurguluyor.
Tartışmalara rağmen [13], bağımsız yönetim kurulu üyelerinden oluşan Özel Komite, hisse başına 9.00 dolar teklifinin hissedarlar için uygun ve adil olduğunu buldu. Komite, bağımsız hukuki ve finansal danışmanlar tarafından tavsiye edildi ve işlemi oybirliğiyle önerdi. Birleşmenin, [14] 2025'in sonuna kadar kapanması bekleniyor; bu tarihten sonra SHCO'nun ortak hisseleri New York Borsa'sında işlem görmeyi bırakacak. [15]
İleriye Bakış: Özel Gelecek
CEO Andrew Carnie, özel mülkiyete dönüşün Grubun operasyonel verimliliğini artırmasına ve kulüp portföyünü kamusal piyasa denetimlerinin yükü olmadan genişletmesine olanak tanıyacağını belirtti. Bu değişimin, yönetimin yalnızca hizmet kalitesine, "üye deneyimine" ve sürdürülebilir uluslararası büyümeye odaklanmasını sağlaması bekleniyor.
Aynı zamanda [16] kurumsal sağlığa yeniden odaklanmayı simgeleyen bir adım olarak, şirket ayrıca Neil Thomson'ı yeni İcra Finansmanı Müdürü olarak atadığını duyurdu; bu atama 18 Ağustos 2025'te geçerli olacak ve Thomas Allen'ın yerine geçecek. Thomson, Tasty Restaurant Group'taki CFO olarak önceki rolünden gelen geniş bir deneyim sunuyor ve uzmanlığının işletmeyi ölçeklendirmede önemli olacağı düşünülüyor.
Şimdi hedef, kulübün "kültürel etkisini" yeniden kazanmak ve orijinal misyonuna odaklanmak: yaratıcı insanların bir araya gelip ait olduğu bir yer yaratmak. 1995'te başladığı özel kapıların arkasında, 46 Soho House, sekiz Soho Works lokasyonu ve The Ned ile Scorpios gibi küresel markaları işleten imparatorluğun kaderi şimdi yeniden geri dönüyor. [19] [20]
