Échanger le velours contre de l'argent : ce que signifie le passage de Soho House au privé pour la marque et la communauté
Une exclusivité de Soho House Insider
La nouvelle qui a dominé les discussions créatives, de Shoreditch à Soho Beach House Miami, est officielle : Soho House & Co Inc. (SHCO) quitte les marchés publics. Après quatre années tumultueuses en tant qu'entité cotée en bourse, la plateforme d'adhésion mondiale a signé un accord définitif pour devenir privée dans le cadre d'un énorme accord qui valorise l'entreprise à environ 2,7 milliards de dollars.
Ce n'est pas seulement une transaction financière ; c'est une retraite stratégique visant à protéger l'âme même du club, que beaucoup estimaient être érodée par les exigences de Wall Street.
La retraite : pourquoi nous abandonnons le NYSE
Lorsque la société mère, anciennement Membership Collective Group (MCG), est devenue publique en 2021, l'action a fait ses débuts à 14 $ par action. Depuis lors, la performance financière a été sous une pression intense, avec une valorisation ayant presque diminué de moitié avant l'offre de rachat. Malgré une [2] croissance des revenus constante et des augmentations impressionnantes de l'EBITDA ajusté entre 2022 et 2024, le paradoxe central demeurait [3] : Comment maintenir l'"exclusivité hautement publique" d'un club privé tout en faisant face aux exigences coûteuses et à l'examen constant d'être public ?
La réponse, apparemment, est : Vous ne le faites pas.
La situation a atteint son paroxysme suite à un rapport cinglant d'un vendeur à découvert de GlassHouse Research en février 2024, qui a déclaré que SHCO avait un "modèle commercial défaillant et une comptabilité terrible", mettant en péril sa viabilité. Bien que la société [2] [4] "rejette fondamentalement" ces allégations, le mal était fait. [5] Le besoin de générer des bénéfices pour satisfaire les investisseurs publics a directement heurté l'expérience des membres. Des clients de longue date se sont plaints [6] que l'expansion rapide avait dilué la marque, entraînant une surpopulation et des problèmes de service, confirmant la préoccupation largement débattue [6] [6] : L'exclusivité et l'échelle ne font tout simplement pas bon ménage.
Le nouveau cercle intérieur : MCR, Apollo et l'investisseur technologique
La transaction est dirigée par un groupe d'investisseurs, confirmant que l'avenir de SHCO repose fermement entre les mains d'opérateurs hôteliers chevronnés et de poids lourds financiers.
Les bailleurs de fonds et opérateurs financiers
- MCR Hotels prend les devants : Le groupe d'investisseurs est dirigé par MCR Hotels, reconnu comme le troisième plus grand propriétaire-opérateur d'hôtels aux États-Unis. Le PDG et président de MCR, Tyler Morse, rejoint le conseil d'administration de Soho House en tant que vice-président. Morse considère cela comme une "opportunité stratégique de combiner [l'expertise opérationnelle de MCR] avec l'une des marques les plus distinctives de l'hôtellerie".
- Apollo et Goldman Sachs [7] : L'accord est soutenu par un financement substantiel, y compris une solution de capital hybride provenant de fonds gérés par des affiliés d'Apollo. Apollo fournit plus de 700 millions de dollars en financement par actions et par emprunt, y compris un important prêt senior garanti. Goldman Sachs Alternatives [8] [7], un actionnaire existant, continue également son soutien financier et conserve la majorité de sa participation.
- L'influence d'Hollywood [8] : Ajoutant une touche emblématique de Soho House, l'acteur et investisseur technologique Ashton Kutcher dirige un consortium de nouveaux investisseurs stratégiques et rejoindra également le conseil d'administration.
La participation de contrôle reste [7]
Il est crucial de noter qu'il ne s'agit pas d'une prise de contrôle externe complète. Les acteurs clés d'origine conservent leur contrôle, garantissant que l'éthique de la marque reste ancrée :
- Le président exécutif Ron Burkle et The Yucaipa Companies LLC conservent leurs intérêts en capital de contrôle pour maintenir le contrôle majoritaire de l'entreprise.
- Le fondateur Nick Jones [7] et l'actionnaire majoritaire Richard Caring conservent également la majorité de leurs actions. [7]
La conclusion : actionnaires et batailles juridiques
Pour les actionnaires non affiliés, la transaction offre 9,00 $ par action en espèces, représentant une prime de 83 % par rapport au prix de l'action avant l'annonce de l'offre initiale en décembre 2024.
Cependant, la structure de l'accord [9], impliquant fortement des actionnaires contrôlants comme Ron Burkle et Yucaipa, a déclenché des enquêtes par de nombreux cabinets d'avocats spécialisés dans les droits des actionnaires. Ces enquêtes concernent principalement d'éventuelles violations des devoirs fiduciaires en raison de l'influence contrôlante de Burkle et Yucaipa, qui détiennent collectivement 62,3 % du pouvoir de vote.
L'investisseur activiste Dan Loeb [10] [11], qui détenait une participation de 9,9 %, s'était auparavant opposé à un plan de privatisation, le qualifiant de "contrat de faveur" en raison des "conflits d'intérêts évidents et de l'influence indue" de Burkle. Les critiques de Loeb soulignent [12] les préoccupations concernant l'équité du processus de vente et le potentiel de meilleures offres si un processus d'enchères plus ouvert et compétitif était poursuivi.
Malgré la controverse [13], le comité spécial du conseil, composé de directeurs indépendants, a jugé que l'offre de 9,00 $ par action était conseillée et équitable pour les actionnaires. Le comité, conseillé par des conseillers juridiques et financiers indépendants, a unanimement recommandé la transaction. La fusion devrait se conclure d'ici la [14] fin de 2025, après quoi les actions ordinaires de SHCO cesseront d'être négociées à la Bourse de New York. [15]
À l'avenir : l'avenir privé
Le PDG Andrew Carnie a noté que le retour à la propriété privée permettra au groupe d'accélérer les efficacités opérationnelles et d'élargir le portefeuille de clubs sans les fardeaux de l'examen du marché public. Ce changement devrait libérer la direction pour se concentrer uniquement sur la qualité du service, l'"expérience des membres", et une croissance internationale durable.
Dans un mouvement simultané [16] qui signale un nouvel accent sur la santé de l'entreprise, la société a également annoncé la nomination de Neil Thomson comme nouveau directeur financier, à compter du 18 août 2025, succédant à Thomas Allen. Thomson apporte une richesse d'expérience de son rôle précédent en tant que directeur financier du Tasty Restaurant Group, et son expertise devrait être essentielle pour faire évoluer l'entreprise.
L'objectif maintenant est [17] [18] de retrouver le "poids culturel" du club et de se concentrer sur la mission d'origine : créer un foyer pour les personnes créatives afin de se rassembler et d'appartenir. Le destin de l'empire, qui exploite 46 Soho Houses, huit emplacements Soho Works, et des marques mondiales comme The Ned et Scorpios, est maintenant de retour derrière les portes privées derrière lesquelles il a commencé en 1995. [19] [20]
