CAPEX Chaos: De vertraagde ontwikkelingspipeline van Soho House & Co. onder de loep
Soho House & Co., de exploitant van privéledenclubs, heeft herhaaldelijk te maken gehad met tegenslagen in zijn wereldwijde uitbreidingsinspanningen, waarbij verschillende hoogprofielprojecten aanzienlijke vertragingen of zelfs annuleringen hebben ervaren. Zoals gerapporteerd door verschillende industriebronnen, hebben deze problemen zich voortgezet tot 2025, wat mogelijke uitdagingen in projectmanagement en kapitaalallocatie voor het met schulden beladen bedrijf onderstreept.
De Lede: Een patroon van uitstel
Recente voorbeelden illustreren de trend. Soho House Manchester, voor het eerst aangekondigd in 2019, opende eindelijk op 25 november 2025, na meerdere vertragingen van de oorspronkelijke doelen in 2022, 2023 en 2024[1]. Evenzo werd het geplande Soho House Charleston, dat voor 2024 in het historische Wagenergebouw was gepland, eind 2024 geannuleerd, waarbij de ruimte nu is verhuurd aan RH (Restoration Hardware)[2]. De locatie in Portland, aangekondigd voor eind 2023, opende in maart 2024 - een bescheiden vertraging vergeleken met andere, maar onderdeel van een breder verhaal[3].
Context: Historische vertragingen en hun oorzaken
De uitbreidingsgeschiedenis van Soho House & Co. onthult een terugkerend thema van optimistische aankondigingen gevolgd door herzieningen. Het Manchester-project had bijvoorbeeld te maken met "onvoorziene bouwvertragingen," waaronder veranderingen van aannemers en financiële overschrijdingen, zoals besproken in online forums en mediareportages[4]. Palm Springs, een andere "spookhuis," werd in 2023 verlaten vanwege "bureaucratische uitdagingen," volgens bedrijfsverklaringen[5].
Redenen die in verschillende bronnen worden genoemd, zijn onder andere bouwcomplicaties, stijgende kosten te midden van hoge rentetarieven en verschuivende marktomstandigheden. In 2022 verlaagde het bedrijf zijn jaarlijkse openingsdoelen van maximaal 10 naar minder locaties, wat de financiële druk weerspiegelt[6]. De financiële cijfers van het derde kwartaal van 2025 tonen een aangepaste EBITDA van $53,8 miljoen, maar de totale nettoverliezen blijven aanhouden, met een totale schuld van meer dan $2 miljard volgens recente indieningen[7]. Deze vertragingen vergrendelen kapitaaluitgaven (CAPEX) zonder inkomsten te genereren, wat de druk op een bedrijf met een geschiedenis van kwartaalverliezen verergert.
Analyse: Kapitaalverlies en systemische risico's
Stilgelegde projecten vormen een aanzienlijk risico voor Soho House & Co., dat afhankelijk is van leden groei om zijn met schulden beladen balans te compenseren. De marktkapitalisatie is fluctuërend, soms onder de $1 miljard gezakt ondanks een opleving in 2025[8]. Short sellers, zoals GlassHouse Research, hebben het bedrijf bekritiseerd vanwege de afnemende leden groei en mogelijke "existentiële crises," en wijzen op verminderde exclusiviteit en klachten over overbevolking[9].
De "Steden Zonder Huizen" lidmaatschapslaag, die toegang biedt in niet-fysieke locaties, heeft online kritiek gekregen omdat het mogelijk aanvragers aantrekt met beloften van toekomstige openingen die niet uitkomen[10]. Discussies op Reddit en X benadrukken frustratie over vertraagde lanceringen, waarbij gebruikers speculeren dat aankondigingen aanvragen en vergoedingen verhogen zonder tijdige levering[11]. Dit kan invloed hebben op de retentiegraad van leden, die het bedrijf sinds de beursgang niet kwartaalgewijs heeft bekendgemaakt.
Vanuit financieel perspectief kunnen deze vertragingen wijzen op kasstroombeperkingen. CAPEX voor nieuwe locaties verbruikt middelen, en annuleringen zoals Charleston vermijden verdere uitgaven maar ondermijnen het vertrouwen van investeerders. Zoals een analist opmerkte, botsen de eisen van de publieke markt voor groei met het exclusiviteitsmodel van het merk, wat leidt tot een privatiseringsovereenkomst van $2,7 miljard in 2025[12].
De onofficiële invalshoek: Gevolgen voor investeerders en leden
Voor investeerders suggereert het patroon een behoefte aan striktere projecttoezicht en realistische tijdlijnen om waarde te behouden. Leden en prospects staan ondertussen voor onzekerheid - de lange wachttijd in Manchester kan aanvragen afschrikken, terwijl de annulering van Charleston een leemte laat in het zuiden van de VS. Als vertragingen voortkomen uit schuldenherstructurering of kostenbeheersing, kunnen toekomstige uitbreidingen zoals Tokio of Madrid met soortgelijke obstakels te maken krijgen[13].
In een competitief landschap moet Soho House & Co. ambitie in balans brengen met uitvoering om zijn aantrekkingskracht te behouden.
Disclaimer: Dit artikel is een onafhankelijke publicatie. We zijn niet verbonden met, goedgekeurd door of geëxploiteerd door Soho House & Co. Informatie is gebaseerd op openbare bronnen en eerlijke gebruiksprincipes voor commentaar en kritiek. Geen goedkeuring wordt geïmpliceerd.
